白银短线反弹难改偏空格局

6 月 4 日亚洲时段白银短暂反弹后回落，当前交投于 73.30 美元附近。地缘政治与美联储政策双重施压，使得白银整体前景维持偏空，短期反弹更多属于技术性修复，趋势性反转条件尚不具备。

一、日内行情：反弹遇阻，短线偏弱

周四亚市白银一度反弹超 1%，触及 73.90 美元后承压回落，重回 73.30 美元区间震荡。前一交易日大幅下挫后，多头尝试修复，但动能明显不足，价格始终运行在 20 日均线 76.02 美元下方，RSI 指标维持在 43 附近，卖压未显著缓解。短期来看，74.20 美元附近形成明显阻力，下方 72.40 美元支撑若失守，或将进一步下探 71.80 美元关键位。

二、地缘政治：封锁长期化担忧压制银价

美国对伊朗海上港口封锁可能长期化的预期，成为白银重要利空因素。若封锁持续至 9 月，霍尔木兹海峡能源运输受限将推高全球油价，加剧输入性通胀压力。这一逻辑下，市场对美联储维持高利率甚至加息的预期升温，直接压制无息资产白银的估值。尽管美方表态封锁 “不太可能” 长期化，但谈判无实质进展前，地缘风险溢价持续压制银价反弹空间。

三、美联储政策：鹰派预期持续施压

美联储官员近期释放明确鹰派信号，达拉斯联储行长洛根称年底前或需加息以遏制顽固通胀。市场已从前期降息预期转向加息定价，美债收益率与美元指数同步走强，大幅抬升白银持有机会成本。作为兼具金融与工业属性的品种，白银对实际利率变动更为敏感，在高利率环境下，投资需求与投机资金持续流出，形成趋势性压制。

四、技术面与资金面：空头主导格局未变

从技术结构看，白银跌破前期震荡区间后，反弹始终未能收复关键均线，下行趋势保持完整。资金层面，期货市场空头持仓占比维持高位，多头资金入场意愿低迷，反弹更多来自空头回补而非主动买盘推动。在宏观与地缘双重利空未扭转前，技术面反弹难以形成趋势性反转，震荡偏弱仍是主基调。