海峡封锁叠加通胀紧缩，金价承压震荡难破局

美伊谈判再度陷入僵局，特朗普政府采取强硬封锁举措，下令击沉霍尔木兹海峡布雷船只并彻底封锁该海峡，直至伊朗同意达成协议。海峡通航受阻直接推高国际油价，进而催生通胀预期升温，叠加由此引发的美联储紧缩预期，多重压力共振，国际黄金持续承压，维持震荡偏弱走势，难以形成有效反弹。

一、地缘焦点：美伊对峙升级，海峡封锁引发市场恐慌

美伊谈判的持续僵局的核心矛盾进一步升级，特朗普政府的强硬表态与封锁行动，彻底打破地区局势平衡，成为搅动全球大宗商品与贵金属市场的核心变量。
当前美伊谈判陷入实质性停滞，双方立场南辕北辙，第三方斡旋未能打破僵局。特朗普近期明确下令，美国海军可直接击沉任何在霍尔木兹海峡布设水雷的船只，同时宣称已彻底封锁该海峡，未经美军批准，任何船只均无法进出，封锁将持续至伊朗愿意达成协议为止。与此同时，伊朗采取针锋相对的反制措施，扣押多艘未经授权试图通过海峡的船只，凸显双方对峙的激烈程度，进一步加剧地缘局势不确定性。

二、连锁反应：海峡封锁致油价高企，通胀预期持续升温

霍尔木兹海峡作为全球原油航运的“生命线”，其彻底封锁直接冲击全球原油供应，推动油价大幅上行，进而传导至通胀预期，成为压制金价的核心诱因。

1. 海峡通航受阻，油价强势攀升

霍尔木兹海峡承载着全球约20%的海运石油贸易，当前封锁导致海峡过境量骤降超过95%，大量原油供应被困，市场对供应缺口的担忧持续发酵。受此影响，国际油价持续走高，布伦特原油已突破每桶100美元大关，美原油逼近98美元/桶，供应端的刚性缺口为油价提供强劲支撑，短期内难以出现明显回落。

2. 通胀预期升温，削弱黄金吸引力

油价的持续高企直接推动成本推动型通胀抬头，全球主要经济体通胀指标维持高位，进一步强化了市场对央行维持高利率政策的预期。黄金作为无息资产，高利率环境下其持有成本大幅上升，原本具备的抗通胀属性难以发挥，资产吸引力持续削弱，成为金价承压的重要逻辑支撑。

三、关键压制：美联储紧缩预期发酵，美元走强雪上加霜

通胀预期的升温进一步传导至美联储政策预期，紧缩预期持续发酵，叠加美元指数走强，形成双重压制，进一步压缩金价反弹空间，巩固震荡偏弱格局。
受油价推升的通胀压力影响，市场对美联储降息的预期持续推迟，机构预测美联储至少需要六个月后才会考虑降息，“更高利率维持更久”的预期成为市场共识。这一预期支撑美元指数稳步走强，当前交投于98.5-99区间，而黄金以美元计价，美元走强直接提高了全球投资者的购买成本，同时避险资金更倾向于流向美元等收益性资产，导致黄金市场资金流入不足，难以形成有效反弹动能。

四、盘面现状：多空对冲显胶着，震荡偏弱成主基调

当前黄金市场呈现“支撑有限、压制明显”的格局，多空因素相互对冲，使得金价维持震荡偏弱走势，未形成明确单边方向，市场观望情绪浓厚。
从盘面表现来看，近期现货黄金交投于4680-4720美元/盎司区间，日内波动幅度维持在30美元以内，走势平缓且反弹乏力。尽管美伊对峙带来的地缘风险为金价提供一定底部支撑，且部分央行仍有增持动作，但难以抵消通胀预期、美联储紧缩及美元走强的多重压制。同时，全球最大黄金ETF持仓出现减少，显示短期资金对黄金的配置意愿降温，进一步凸显盘面弱势特征。

五、短期态势：核心驱动未变，震荡格局难逆转

短期来看，影响金价走势的核心驱动因素未发生实质性改变，美伊谈判僵局、霍尔木兹海峡封锁、油价及美联储紧缩预期，仍将主导盘面走势。
若美伊对峙进一步升级、海峡封锁持续，油价有望继续走高，通胀与紧缩预期将进一步强化，金价可能向震荡区间下沿靠拢；若局势出现阶段性缓和，海峡通航有所松动，可能缓解部分压制，但美联储紧缩预期的调整仍需时间，难以改变整体震荡偏弱格局。目前来看，市场缺乏打破平衡的新驱动，金价仍将维持区间震荡，多空博弈将持续僵持。