能源成本高企+降息预期降温，金价早盘失守5000美元

中东冲突持续发酵推高全球能源成本，国际油价飙升引发通胀担忧，叠加美联储降息预期持续放缓，双重利空共振下，国际现货黄金早盘大幅走弱，失守5000美元/盎司关键关口，盘中触及近月新低，短期弱势凸显，但多机构仍看好其中长期走势，结构性支撑未改。

一、早盘直击：金价跌破关键关口，内外市场同步承压

当日早盘，国际现货黄金开盘后便呈现单边下行态势，摆脱前期震荡整理格局，关键整数关口快速失守，短期下跌动能集中释放，与市场此前的避险预期形成鲜明反差。
具体来看，现货黄金早盘开盘后震荡下行，先后跌破5010、5000美元两大核心支撑位，盘中一度触及4966.12美元/盎司，创下近一个月以来的新低，日内跌幅一度接近1%。截至早盘收盘，金价略有回升但仍在5000美元下方震荡，整体呈现“探底回升、弱势震荡”的态势。国内市场同步承压，上海黄金交易所黄金T+D日内跌幅达1.44%，主流金店足金零售价同步回调，周大福、周大生等品牌金价均回落至1550元/克左右。

二、核心利空：中东冲突与降息放缓形成双重压制

金价早盘失守5000美元，核心驱动力是中东冲突推高能源成本引发的通胀担忧，与美联储降息预期持续放缓形成共振，共同对金价形成压制，打破传统地缘避险驱动的上涨逻辑。

1. 中东冲突推高能源成本，通胀担忧升温

中东局势持续升级，美伊紧张局势未见缓和迹象，直接冲击全球能源供应链稳定性，国际油价大幅飙升，带动全球能源成本攀升。能源作为核心基础投入品，其价格上涨直接推升下游产业链成本，形成成本型通胀压力，市场对通胀反弹的担忧持续升温，黄金的抗通胀属性被短期利空稀释，失去重要支撑动力。

2. 美联储降息预期放缓，持有成本上升

通胀预期的升温，直接导致市场对美联储货币政策的判断发生转变，降息预期持续放缓，甚至有机构重新评估美联储加息可能性。黄金作为无息资产，其吸引力与利率预期呈反向关系，降息预期降温意味着市场利率维持高位的时间将延长，黄金的持有机会成本随之上升，进一步拖累短期金价走势。

三、辅助因素：资金获利了结与避险分流加剧跌势

除核心宏观利空外，资金面的获利了结行为与避险资金分流，进一步放大了金价的早盘跌幅，成为推动金价跌破关键关口的重要辅助因素。
前期金价累计涨幅较大，在5000美元关键关口附近，积累了大量短线获利盘，部分投资者选择在利空因素叠加下兑现收益、离场观望，形成阶段性抛压。与此同时，近期避险资金更多流向兼具流动性与信用优势的美元，黄金的传统避险属性暂时被分流，买盘力量不足，难以支撑金价守住关键关口，加速了短期回调态势。

四、机构视角：短期回调无碍，中长期看涨逻辑未变

尽管现货黄金早盘失守5000美元，短期走势疲软，但全球多家主流机构均发布观点，对黄金中长期走势持乐观态度，认为短期回调属于正常调整，不改变长期上行格局。
摩根大通明确维持2026年底黄金6300美元/盎司的目标价，同时将长期价格预期上调至4500美元/盎司，认为央行购金与去美元化趋势将为金价提供长期支撑，预计2026年全球央行购金量仍将达到755吨左右。瑞银、高盛等投行也同步看好黄金中长期表现，世界黄金协会则表示，尽管2026年1月央行购金势头有所放缓，但新主权主体入市拓宽了需求基础，长期结构性需求支撑金价。

五、短期格局：震荡调整延续，支撑因素仍存

短期来看，金价失守5000美元后，弱势震荡调整的态势仍将延续，核心影响变量集中在三大方面。
美联储后续政策信号、美元走势及中东冲突演变，将直接影响金价短期走势，预计金价将在4950-5050美元区间震荡整理。但中长期来看，去美元化趋势持续推进、央行购金常态化，叠加地缘风险与通胀预期长期存在，支撑金价上行的结构性因素未发生根本改变，短期回调难以扭转黄金中长期上行的大趋势。