白银年内翻倍冲破58美元，2026年真能涨到100美元？

2025年即将画上句号，在这一年的金融市场中，白银无疑是表现最为惊艳的资产之一。周一，国际银价一举突破每盎司58美元，创下历史新高，年内涨幅超过100%。如此迅猛的涨势不仅吸引了众多投资者的目光，也让华尔街对白银的未来充满了期待。然而，在看涨热情背后，市场也潜藏着诸多不确定性，投资者需要谨慎评估。

白银涨势惊人，华尔街看涨热情不减

尽管白银价格大幅上涨，但这并未吓退市场上的看涨人士。OnlineBlockchainPLC的首席执行官ClemChambers表示，他的卖出价位设定在95美元/盎司，坚信真正的大行情还在后头。而法国巴黎银行的分析师更为激进，喊出了明年100美元/盎司的目标价位，这充分显示出当前市场对白银价格走势的乐观预期。

Chambers指出，周一银价创新高虽然与美国芝加哥商品交易所的系统故障有一定关联，但这并非主要原因，也不意味着挤压行情的出现。全球白银市场正在经历深层次的结构性转变，这才是推动银价上涨的核心因素。

从黄金“伴娘”到强势崛起

白银本轮上涨周期始于黄金的牛市，但如今它正走出属于自己的强势行情。10月，白银跟随黄金创下历史新高后，逐渐接过了贵金属价格上涨的主导权。11月下旬，白银期货再次刷新历史纪录，并刺激了黄金多头，带动了整个贵金属市场的普遍上涨。周一的走势进一步证明了白银的崛起，相比之下，黄金似乎暂时退居二线。

推动白银走强的一个关键因素是上周末逼空传言的流出，一些交易人士怀疑芝商所的宕机与无法交割足够的白银实物有关。这也凸显了今年白银史诗级上涨的一个重要推动力——流动性不足。据交易所数据显示，上海期货交易所的白银库存已降至近十年来的最低水平。此外，交易员还发现美国COMEX交易所的12月白银交割请求正在增加，尽管由于缺少官方数据，不能作为确凿的判断依据，但这些数据和交易情绪都反映出市场对白银实物供应的担忧。

除了流动性因素，瑞银等多家华尔街机构指出，电子与光伏用银支撑了白银的工业需求，加上宽松的货币与财政政策，有助于进一步提振银价。法国巴黎银行首席策略师PhilippeGijsels强调，投资者自今年初以来大举进入白银市场，他们意识到在高通胀的动荡环境中，央行会继续印钞以保证金融系统的正常运转，因此必须持有实物资产来捍卫自己的购买力。

白银价格未来的五大决定因素

从华尔街今年的一系列研究来看，白银价格的未来取决于五大因素：工业需求、流动性风险、对冲需要、投资(投机)趋势以及政策挑战。

工业需求方面，电子与光伏行业对白银的需求不断增加，为银价提供了坚实的支撑。随着科技的不断进步，这些行业对白银的依赖度可能会进一步提高。

流动性风险是当前市场关注的焦点之一。白银库存的下降和交割请求的增加，都反映出市场上白银实物供应的紧张局面。如果这种情况持续下去，可能会导致银价进一步上涨。

对冲需要也是推动白银价格上涨的重要因素。在高通胀和市场不确定性增加的背景下，投资者将白银作为一种避险资产，以对冲风险。

投资(投机)趋势对白银价格的影响也不容忽视。随着白银价格的上涨，越来越多的投资者和投机者涌入市场，进一步推动了银价的上升。

政策挑战方面，货币政策和财政政策的变化可能会对白银价格产生重大影响。例如，宽松的货币政策可能会导致通货膨胀上升，从而提高白银的吸引力;而紧缩的货币政策则可能会抑制银价的上涨。

市场警告之声：风险与不确定性并存

尽管市场上对白银价格的看涨情绪高涨，但也不乏警告之声。一些交易者强调，白银今年的涨幅已经十分巨大，这意味着调整不可避免。与此同时，美联储的降息进程仍存在较大的不确定性，美元走强将压制贵金属价格，且白银的工业需求以及供应方面都可能出现利空因素。

高盛分析师在10月银价创下新高后曾警告，白银在短期内的波动性和价格下行风险明显高于黄金，因为黄金是唯一受到央行结构性支撑的大宗商品。不过，高盛在最新的报告中指出，由于黄金价格将继续上涨，而金银比有望向85至90回归，隐含了看涨白银的信息。高盛的黄金目标价为每盎司4900美元，意味着高盛预期银价可能在54.4美元至57.6美元间波动。

总体而言，华尔街大多数机构现在预计白银价格将在2026年稳定在每盎司50美元至65美元的宽泛区间内，但也有一些机构给出了三位数(超100美元)的异常值预期，不过这些异常情况基本基于投机行为的大幅增加，而非基于基本面。世界银行还警告，从宏观政策角度来看，黄金和白银价格在2026年可能会创下新高，但随着货币环境正常化和增长担忧缓解，贵金属涨势将在2027年逐渐消退。

投资者需谨慎评估，警惕高波动性风险

对于投资者来说，此时评估白银更应理解其高波动性的特点。在过去的周期中，白银价格曾出现过上百倍的增长，转瞬又陷入残酷的下跌。基本面的支撑也不足以让白银出现直线上涨的行情，加上技术信号中的“超买”警报，投资者很可能在短期内面临每天数个百分点的波动，也可能在长期遭遇大幅回撤的痛苦。总之，白银并非绝对安全的资产，市场上也不存在绝对安全的港湾。

在投资白银时，投资者需要综合考虑各种因素，包括工业需求、货币政策、市场情绪等。同时，要根据自己的风险承受能力和投资目标，合理配置资产，避免过度投资。只有这样，才能在白银市场的波动中，实现资产的保值增值。